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逾2000億元打頭陣! 2020年專項債發行大幕開啟

2020/01/02 中國證券報

2020年首個工作日,四川、河南帶來了新年發行的第一批地方債。相關數據顯示,目前已有10省市披露2020年部分“提前批”新增專項債發行計劃共計3034億元,其中2293億元將于1月發行。......

  2020年首個工作日,四川、河南帶來了新年發行的第一批地方債。相關數據顯示,目前已有10省市披露2020年部分“提前批”新增專項債發行計劃共計3034億元,其中2293億元將于1月發行。

  分析人士認為,2020年全年專項債發行規模有望突破3萬億元,且發行期限、節奏、資金用途結構等都將更有利于拉動基建投資增長。

  1月新增專項債發行量料超2000億元

  中國債券信息網數據顯示,四川省披露于2020年1月2日發行24期共計356.71億元專項債,河南亦披露同日將發行12期共計519億元專項債,兩省發行債券均為新增債,單日發行量達875.71億元。此外,云南省披露將于2020年1月6日發行專項債182.5億元,分別用于水利建設、醫療衛生、物流基礎設施、生態保護與治理、市政建設等。

  回顧2019年,地方債發行量同比增長較多,但第四季度發行成為“淡季”,尤其是新增專項債,由于2019年9月底已基本完成發行進度,第四季度發行寥寥無幾。財政部最新數據顯示,截至2019年12月底,各地已組織發行地方政府債券43624億元,其中,新增地方政府專項債券21487億元。2019年四季度,除新疆生產建設兵團于2019年12月發行了新增一般債券和專項債券外,其余均為置換債券與再融資債券。

  2020年專項債仍將充當托底經濟增長的重要工具,在第一個工作日就進行大量發行,表明專項債仍有發行前傾、規模擴大的趨勢。據中信證券統計,目前已有10個省市披露了2020年部分“提前批”新增專項債發行計劃,共計3034億元,其中2293億元將在1月發行。

  從全年來看,2019年1月提前下達了地方政府新增債務限額13900億元,占當年新增債務限額比重近6%。2019年底,財政部又提前下達2020年部分新增專項債務限額1萬億元。中信證券首席固收分析師明明預計,2020年專項債規模上限有望達3.35萬億元。

  地方債久期趨長

  分析人士指出,從發債年限看,2019年12月共發行專項債券340億元,平均年限19.89年,其中30年期債券發行量最大,占比47.1%;其余年限有7年期、10年期、20年期,發行規模占比分別為3.1%、44.1%、5.7%。

  中金公司認為,目前地方債和國債的發行都有拉長久期的趨勢,地方債更為明顯。2019年地方債中,10年以上超長期限債券比例明顯提高。預計2020年地方債發行期限會進一步延長,一方面是為了匹配項目周期,另一方面是為了降低地方政府負債率。

  上交所副總經理劉紹統表示,近兩年來,我國地方政府債券的期限結構從原來的10年以下,到現在長期限債券進一步豐富,和項目自身建設期限匹配度進一步提高,同時也有利于完善地方債收益曲線。

  提振基建投資

  分析人士認為,專項債提前發行將有利于帶動基建資金快速上升,由于募集資金用途更均衡,基建投資更受益。

  交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認為,2020年地方專項債券規模有望擴大至3萬億元以上,且在1月就會提前發行和使用1萬億元,同時擴大將專項債券作為項目資本金的范圍。在此背景下,2020年基建投資增速有望加快。

  明明表示,從2013到2019年地方債發行規模的節奏來看,地方債發行呈日益前置的趨勢。2019年首次在1月就開始發行地方債。根據往年各月份占全年的發行比例測算,預計2020年地方債將大部分在9月前發完,集中在第二季度前后。

  “1月發行專項債或達到4100億元,更多將留到2月及以后待發。此外,2020年仍有一定可能性在9月份發完全年新增債券?!泵髅鞅硎?。

  募集資金用途方面,明明認為,2019年第四季度地方債募集資金用途結構已有所改善,2020年第一季度地方債募集資金用途較為平衡,包括城鄉基礎設施建設、園區建設、生態環保、水務水利、社會事業和收費公路等民生項目。

(責任編輯:余婷)

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